出于經(jīng)營和管理需要，企業(yè)可能會(huì)將自己持有的缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)測現(xiàn)金流的資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合（注：本文特指已計(jì)入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表且具有基礎(chǔ)借貸特征的金融資產(chǎn)，以下簡稱“基礎(chǔ)資產(chǎn)”）出售給特定的機(jī)構(gòu)或載體，通過對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，并實(shí)施一定的信用增級(jí)，以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行證券（資產(chǎn)支持證券），從而將其預(yù)計(jì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為可出售、可流通的證券產(chǎn)品，以獲得融資并最大化提高資產(chǎn)流動(dòng)性。
從上述描述的情況看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展過程中，都會(huì)存在一個(gè)特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人（SPV），這是指接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)、或受發(fā)起人委托持有基礎(chǔ)資產(chǎn)、并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。
對(duì)于很多最先持有并轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)起人來說，所轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)能否出表（指將企業(yè)之前確認(rèn)的金融資產(chǎn)從其賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表中予以轉(zhuǎn)銷，即金融資產(chǎn)終止確認(rèn)），是其開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的主要目的之一。能否達(dá)到其會(huì)計(jì)處理“目的”，決定了其是否具有繼續(xù)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的“動(dòng)力”。
而按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（2017年修訂）第三條的相關(guān)規(guī)定，“企業(yè)對(duì)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)入方具有控制權(quán)的，除在該企業(yè)個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上應(yīng)用本準(zhǔn)則外，在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，還應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》的規(guī)定合并所有納入合并范圍的子公司（含結(jié)構(gòu)化主體），并在合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面應(yīng)用本準(zhǔn)則”。對(duì)于發(fā)起人來說，在集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面獲得融資并終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)，可能才是其最終的目的。因此，發(fā)起人是否控制該結(jié)構(gòu)化主體，就成為了該項(xiàng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)首先需要解決的會(huì)計(jì)問題。
本文通過一個(gè)實(shí)務(wù)案例分析，來具體闡述在此類資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理過程中，如何應(yīng)用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（2014年修訂）的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行判斷。
一、案例具體情況
甲信托公司（系乙集團(tuán)公司控股的子公司）設(shè)立A資產(chǎn)支持票據(jù)信托（發(fā)行載體），乙集團(tuán)公司及其子公司（以下合稱“乙集團(tuán)公司”）將其表內(nèi)債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給A資產(chǎn)支持票據(jù)信托。A資產(chǎn)支持票據(jù)信托以受讓的債權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券籌集資金，并向乙集團(tuán)公司支付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)。
甲信托公司向A資產(chǎn)支持票據(jù)信托提供資產(chǎn)管理服務(wù)，A資產(chǎn)支持票據(jù)信托因此向甲信托公司支付服務(wù)費(fèi)，該服務(wù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)為1‰至2‰，該服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為包括在公平交易基礎(chǔ)上針對(duì)類似服務(wù)和技能水平商定的安排中常見的條款、條件或金額，并與甲信托公司提供的服務(wù)相稱。鑒于甲信托公司與乙集團(tuán)公司的關(guān)系，A資產(chǎn)支持票據(jù)信托向甲信托公司支付服務(wù)費(fèi)相當(dāng)于向乙集團(tuán)公司（合并報(bào)表層面）支付服務(wù)費(fèi)。
乙集團(tuán)公司及其相關(guān)子公司作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進(jìn)行日常管理、債權(quán)催收等，服務(wù)機(jī)構(gòu)不收取服務(wù)費(fèi)。
乙集團(tuán)公司將向A資產(chǎn)支持票據(jù)信托提供不能收回所轉(zhuǎn)讓債權(quán)的5%限額以內(nèi)的差額補(bǔ)足擔(dān)保措施。
通過分析，潛在的投資人認(rèn)可5%的限額差額擔(dān)保并存在較強(qiáng)的投資預(yù)期，相關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)也給予了較高的信用評(píng)級(jí)。
乙集團(tuán)公司是否應(yīng)當(dāng)合并A資產(chǎn)支持票據(jù)信托？
二、具體分析過程
（一）總體概念
首先需要說明的是，實(shí)務(wù)中普遍存在一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為甲信托公司是乙集團(tuán)公司的子公司，如果由其設(shè)立并主動(dòng)管理該結(jié)構(gòu)化主體，無需具體分析就可直接得出乙集團(tuán)公司應(yīng)將該結(jié)構(gòu)化主體納入集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍的結(jié)論。而根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（2014年修訂）規(guī)定，乙集團(tuán)公司是否將A資產(chǎn)支持票據(jù)信托納入合并范圍，應(yīng)以是否存在控制為標(biāo)準(zhǔn)，如果乙集團(tuán)公司“控制”該資產(chǎn)支持票據(jù)信托，就應(yīng)將其作為子公司核算并納入合并范圍。反之，則不應(yīng)將其納入合并范圍。
判斷是否存在控制，應(yīng)運(yùn)用控制的定義加以判斷?？刂疲侵竿顿Y方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。
相關(guān)活動(dòng)，是指對(duì)被投資方的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。被投資方的相關(guān)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況進(jìn)行判斷，通常包括商品或勞務(wù)的銷售和購買、金融資產(chǎn)的管理、資產(chǎn)的購買和處置、研究與開發(fā)活動(dòng)以及融資活動(dòng)等。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第八條規(guī)定，投資方應(yīng)當(dāng)在綜合考慮所有相關(guān)事實(shí)和情況的基礎(chǔ)上對(duì)是否控制被投資方進(jìn)行判斷。一旦相關(guān)事實(shí)和情況的變化導(dǎo)致對(duì)控制定義所涉及的相關(guān)要素發(fā)生變化的，投資方應(yīng)當(dāng)進(jìn)行重新評(píng)估。相關(guān)事實(shí)和情況主要包括：
?。ㄒ唬┍煌顿Y方的設(shè)立目的。
（二）被投資方的相關(guān)活動(dòng)以及如何對(duì)相關(guān)活動(dòng)作出決策。
?。ㄈ┩顿Y方享有的權(quán)利是否使其目前有能力主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。
?。ㄋ模┩顿Y方是否通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)。
?。ㄎ澹┩顿Y方是否有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。
?。┩顿Y方與其他方的關(guān)系。
綜上，如果乙集團(tuán)公司擁有對(duì)A資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力，通過參與資產(chǎn)支持票據(jù)信托的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力影響其回報(bào)金額。則乙集團(tuán)公司控制A資產(chǎn)支持票據(jù)信托，應(yīng)當(dāng)將其納入合并范圍。
換言之，如果乙集團(tuán)公司不具有對(duì)A資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力，或者不能通過參與資產(chǎn)支持票據(jù)信托的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，或者沒有能力運(yùn)用對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力影響其回報(bào)金額，則乙集團(tuán)公司不控制A資產(chǎn)支持票據(jù)信托，不應(yīng)將其納入合并范圍。
?。ǘ┚唧w分析
就本事項(xiàng)來說，乙集團(tuán)公司向資產(chǎn)支持票據(jù)信托收取管理費(fèi)，并且承擔(dān)了資產(chǎn)支持票據(jù)信托受讓的債權(quán)損失5%限額以內(nèi)的差額補(bǔ)足義務(wù)，均說明乙集團(tuán)公司在資產(chǎn)支持票據(jù)信托中享有可變回報(bào)。因此，評(píng)估是否控制的關(guān)鍵就集中于判斷乙集團(tuán)公司是否具有對(duì)A資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力，并且是否能夠運(yùn)用該權(quán)力影響其可變回報(bào)。具體分析如下：
1.判斷乙集團(tuán)公司是否擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力
在受讓乙集團(tuán)公司的債權(quán)后，A資產(chǎn)支持票據(jù)信托唯一的資產(chǎn)就是應(yīng)收款，所以其唯一的相關(guān)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)就是管理違約債權(quán)，也就是說，有能力管理違約債權(quán)的一方擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力。
乙集團(tuán)公司參與了資產(chǎn)支持票據(jù)信托的設(shè)計(jì)及設(shè)立，同時(shí)乙集團(tuán)公司及其相關(guān)子公司作為資產(chǎn)支持票據(jù)項(xiàng)目的服務(wù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進(jìn)行日常管理、債權(quán)催收等。因此可以認(rèn)定乙集團(tuán)公司具有單方面主導(dǎo)資產(chǎn)支持票據(jù)信托相關(guān)活動(dòng)的能力，乙集團(tuán)公司擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力。
另外，乙集團(tuán)公司為資產(chǎn)支持票據(jù)信托提供了5%%的限額差額補(bǔ)足增信措施，從潛在投資人對(duì)增信措施的認(rèn)可，以及相關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)給予較高的信用評(píng)級(jí)等信息可以判斷，乙集團(tuán)公司承擔(dān)了該基礎(chǔ)資產(chǎn)大部分的風(fēng)險(xiǎn)敞口，承擔(dān)了較高的風(fēng)險(xiǎn)敞口也說明其具有獲取資產(chǎn)支持票據(jù)信托權(quán)力的跡象。
需要關(guān)注的是，如果甲信托公司并非乙集團(tuán)公司子公司，乙集團(tuán)公司擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托權(quán)力的這一結(jié)論仍然是成立的。一般來說，信托公司等機(jī)構(gòu)雖然在法律形式上具有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托/資產(chǎn)管理計(jì)劃的主動(dòng)管理責(zé)任，但該主動(dòng)管理責(zé)任并不能賦予其單方面主導(dǎo)資產(chǎn)支持票據(jù)信托/資產(chǎn)管理計(jì)劃相關(guān)活動(dòng)的能力。
2.判斷乙集團(tuán)公司是主要責(zé)任人還是代理人
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（2014年修訂）第十八條規(guī)定，投資方在判斷是否控制被投資方時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定其自身是以主要責(zé)任人還是代理人的身份行使決策權(quán)。代理人僅代表主要責(zé)任人行使決策權(quán)，不控制被投資方。
如上述分析，乙集團(tuán)公司（發(fā)起人）擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力，同時(shí)通過參與資產(chǎn)支持票據(jù)信托的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)。此時(shí)，判斷是否存在控制的關(guān)鍵是分析其擁有的權(quán)力和享有的可變回報(bào)是否密切相關(guān)，即判斷乙集團(tuán)公司是作為主要責(zé)任人還是作為代理人的身份行使決策權(quán)。在乙集團(tuán)公司具有決策權(quán)時(shí)，僅在乙集團(tuán)公司是主要責(zé)任人時(shí)，其才控制A資產(chǎn)支持票據(jù)信托；相反，如果乙集團(tuán)公司是代理人，則其不控制A資產(chǎn)支持票據(jù)信托。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表（2014年修訂）》第十九條規(guī)定，在確定決策者是否為代理人時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮該決策者與被投資方以及其他投資方之間的關(guān)系。
（一）存在單獨(dú)一方擁有實(shí)質(zhì)性權(quán)利可以無條件罷免決策者的，該決策者為代理人。
?。ǘ┏ㄒ唬┮酝獾那闆r下，應(yīng)當(dāng)綜合考慮決策者對(duì)被投資方的決策權(quán)范圍、其他方享有的實(shí)質(zhì)性權(quán)利、決策者的薪酬水平、決策者因持有被投資方中的其他權(quán)益所承擔(dān)可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)因素進(jìn)行判斷。
本事項(xiàng)判斷的關(guān)鍵集中于乙集團(tuán)公司提供5%限額差額補(bǔ)足義務(wù)，所面臨的可變回報(bào)的量級(jí)和可變動(dòng)性是否足以得出其為主要責(zé)任人的結(jié)論。
如果乙集團(tuán)公司向資產(chǎn)支持票據(jù)信托轉(zhuǎn)讓的債權(quán)資產(chǎn)的預(yù)期壞賬率很低，或者說壞賬損失主要集中在5%以內(nèi)，則可能認(rèn)為乙集團(tuán)公司面臨的可變回報(bào)的量級(jí)和可變動(dòng)性足夠重大，其對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托擁有的權(quán)力和享有的可變回報(bào)密切相關(guān)，乙集團(tuán)公司很可能是主要責(zé)任人。如果乙集團(tuán)公司向資產(chǎn)支持票據(jù)信托轉(zhuǎn)讓的債權(quán)資產(chǎn)的預(yù)期壞賬率較高，或者說壞賬損失比例預(yù)計(jì)在5%以上甚至更高，則可能認(rèn)為乙集團(tuán)公司面臨的可變回報(bào)的量級(jí)和可變動(dòng)性不夠重大，乙集團(tuán)公司很可能是代理人。
可以看出，對(duì)于乙集團(tuán)公司所轉(zhuǎn)讓債權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估，是判斷乙集團(tuán)公司是主要責(zé)任人還是代理人的關(guān)鍵。
實(shí)務(wù)中，一般認(rèn)為如果投資人認(rèn)可增信措施，并且相關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在發(fā)起人提供此增信措施的基礎(chǔ)上對(duì)該資產(chǎn)證券化項(xiàng)目給予了較高的信用評(píng)級(jí)，則合理預(yù)期所轉(zhuǎn)讓債權(quán)的壞賬損失將會(huì)顯著集中于5%比例以內(nèi)，即乙集團(tuán)公司仍然承擔(dān)了所轉(zhuǎn)讓債權(quán)資產(chǎn)的可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)論是乙集團(tuán)公司很可能是主要責(zé)任人。
3.分析結(jié)論
綜合分析后得出結(jié)論，乙集團(tuán)公司擁有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的權(quán)力，通過參與資產(chǎn)支持票據(jù)信托的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。乙集團(tuán)公司具有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的控制權(quán)，應(yīng)將該資產(chǎn)支持票據(jù)信托納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。
換一個(gè)角度來看，如潛在投資人并不認(rèn)可5%的限額差額擔(dān)保，并且相關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在發(fā)起人提供此增信措施的基礎(chǔ)上仍然對(duì)該資產(chǎn)證券化項(xiàng)目給予較低的信用評(píng)級(jí)，則可以判斷乙集團(tuán)公司面臨的可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)不夠重大，從而得出其是代理人的結(jié)論。最終結(jié)論是乙集團(tuán)公司不具有對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)信托的控制權(quán)，不應(yīng)將該資產(chǎn)支持票據(jù)信托納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。
